החוכמה הגדולה היא איך אפשר לזהות מנייה שנסחרת בזול?
איך אני "שולף" את המנייה המעניינת ביותר ו"מתלבש" עליה.
בואו נראה דוגמא אחת…
(אגב
(אפשר לקרא על זה גם בפוסט שכתבתי על איך מוצאים מנייה לקנייה בבורסה)
כשהייתי כתב כלכלי באחד העיתונים,אהבתי להסתבובב בבתי השקעות.
זה היה באמצע שנות ה2000 ולא היו רק בתי השקעות גדולים בעיקר כמו היום,אלא היו מלא בתי השקעות בוטיק בכל פינה.
אז הסתובבתי, גם לקחתי טיפים פה ושם,גם ראיינתי, היתה תקופה כיפית בסך הכל.
יום אחד ראיתי את היועץ הבכיר בבית השקעות ברעננה, "חופר" באתר גלובס.
שאלתי אותו מה הוא עושה, הוא ענה שהוא מחפש מניות עם מכפילי רווח נמוכים לקנות.
הוא היה מסתכל במכפיל,אם היה גבוה- היה מדפדף הלאה ואת הנמוכים היה רושם.
עם הזמן למדתי, שאת מה שהוא רואה, סביר שגם אחרים (שטיפה מביני עניין) רואים, ואלה הקצת יותר מוכשרים ידעו לבחון לעומק את יכולות החברה קדימה.
אבל יש מצב שאפשר גם יותר מזה?
בוא ניתן שנייה מבט על חברת ברימאג.
אגב, מי שזוכר, הגדרתי, בתחילת השנה, את ברימאג כאחת החברות המעניינות מבחינתי לשנת 2017.
חברת ברימאג, עוסקת בעצמה ובאמצעות חברות מוחזקות ושותפות מוגבלת, ביבוא, שיווק והפצה של מכשירי חשמל ואלקטרוניקה ביתיים.
הם משווקים מותגים ידועים כגון- KENWOOD LG, BEKO, , GRAETZ, ו-DE LONGHI ועוד.
הם מתפצלים ל-2 תחומים עיקריים:
1.מוצרים ביתיים.
2.מיזוג אוויר.
בשנה האחרונה,החברה התיעלה והורידה מחירים שסייעו לה למכור יותר, במקביל, פתחה ברימאג חזית שיווקית חדשה בקטגוריית מוצרי החשמל הקטנים לבית והורידה מחירים של כ־40 מוצרים ב־15%–30% ובעצם נכנסה ראש בראש בראלקו.
אבל לא רק.
בתשעת החודשים הראשונים של השנה הגדילה ברימאג את שיעור הרווח הגולמי שלה ביותר מ- 19% וזאת בעיקר בשל תהליך התייעלות שביצעה החברה בין היתר, בניהול המלאי ובהוצאות הלוגיסטיקה שלה.
עכשיו שימו לב רבותיי,
1.בשקט בשקט בלי ששמתם לב ילין לפידות החל להיות בעל עניין בחברה (16.2.17).
מה הם יודעים הממזרים האלה שאנחנו לא?
אולי את מה שאני הבנתי…(ואולי לא…:)
2.מה הסיפור פה?
שווי החברה עומד כעת על 212.6 מיליון ש"ח.
מכפיל הרווח: 10.32.
אוקי, חמוד.
אלא מה? שמכפיל הרווח טומן בחובו,את הרבעון הרביעי של שנה שעברה עם הפסד של מיליון ש"ח, ואת הרבעון הראשון של 2016 עם רווח של 2.6 מיליון ש"ח.
מאז הרווח צמח ל7 מיליון ואח"כ 12 מיליון בשני הרבעונים האחרונים.
למרות שהמכירות ברבעונים הראשונים,היו דומים למכירות ב-2 הרבעונים האחרונים, התייעלות החברה הביאה לשיפור בשורת הרווח.
אזי, החישוב של המכפיל הנוכחי הנו אקטואלי גם לרבעונים הראשונים,לפני ההתייעלות…מה שאולי כבר לא אקטואלי…
מקווה שהבנתם אותי ואם לא אז תקראו שוב ולאט.
אז בואו נעשה ניסיון קטן וננסה לחשב מכפיל רווח רק לפי ממוצע 2 הרבעונים האחרונים…כלומר- ללא צמיחה כלל…רק הממוצע…נהיה שמרניים על 2 הרבעונים האחרונים.
מה נקבל?10 מיליון ברבעון.
נכפיל את זה בארבע- נקבל 40 מיליון בשנה.
בואו נחלק את זה בשוי שוק (212 מיליון) מה נקבל?
נקבל מכפיל 5.3 רבותיי….
כן.
אבל זה כנראה לא רק זה.
לברימאג הון עצמי של 210.4 מיליון ש"ח.יותר משווי השוק שלה.
כלומר- היא נסחרת במכפיל 0.7 על ההון.
לסיכום, כדי למצוא את אפשרויות ההשקעה המעניינות-צריך לעשות שיעורי בית טובים. ואת זה אני מלמד לעשות בקורס שוק ההון שלי.
