עינב כהן

שלום חברים,

היום אני רוצה לדבר על התנהלות במצב שיש ירידות רוחביות בשוק.

בדרך כלל במצב כזה, אני מחפש את החברות שנמצאות במכפילים אטרקטיביים ובוחן כל חברה לגופה.

בימים הנ"ל, שישנו תיקון מטה במדד ת"א 90,זו הזדמנות "ציד".

אז צדה את עיניי אחת  ,שנסחרת נכון לכרגע במכפיל נמוך באופן מיוחד- אלקטרה צריכה.

בואו נראה,

על אלקטרה צריכה

אלקטרה מוצרי צריכה, חברת נכדה של אלקו בע"מ , הינה החברה הותיקה בישראל בתחום מוצרי החשמל הביתיים, המיזוג והתקשורת.

החברה עוסקת בייצור, יבוא, יצוא, מכירה, הפצה, שיווק ומתן שירותים למגוון רחב של מוצרי צריכה חשמליים .

אלקטרה מוכרת ומשווקת מותגים מובילים (למעלה מ-1,000 דגמי מוצרים שונים) ביניהם מזגני אלקטרה ואלקו, מערכות מיזוג אוויר VRF של דייקין, מוצרים לבית ולמטבח בשמות המותג אלקטרה, פיליפס, סאוטר, מילה, ווירלפול וליבהר, טלפונים סלולאריים של "סוני מובייל" ,הוואוי.

בבעלות החברה שתי רשתות מתמחות למכירת מוצרי חשמל מהמובילות בישראל: שקם אלקטריק ומחסני חשמל.

במרץ האחרון ,נפל דבר בישראל, עסקת הרכישה של גולן טלקום על ידי אלקטרה צריכה אושר על ידי הממונה על ההגבלים העסקיים. החברה רכשה את גולן בכ-350 מיליון שקל.

על הדו"ח האחרון:

  1. החברה החליטה להיפטר ממגזרי הפעילות שלא בליבת העסקים – אייס, אוטו דיפו, ופעילות ברי המים (שמכירתם הושלמה ברבעון הראשון של 2017), ולספח לשני מגזרי הפעילות הנוכחיים של החברה – מכירת מזגני אלקטרה וחנויות הקמעונות של שקם אלקטריק – פעילות חדשה של טלקום-כפי שציינתי מעלה- גולן טלקום+הטלפונים הסלולאריים של סוני מובייל.
  2. ברבעון הראשון של השנה החברה סיכמה עם צמיחה של 10% בהכנסות, שהסתכמו ל-562 מיליון שקל, והרווח הנקי, בניכוי רווחי מכירת אייס, עלה ב-29% ל-25 מיליון שקל.

על המכפילים:

למרות העלייה החדה במנייה בשנה האחרונה, החברה נסחרת במכפיל רווח של 8 סך הכל. נמוך בצורה קיצונית מהממוצע בשוק ובענף.

תדיראן הולדינגס למשל נסחרת במכפיל 11.35 (שגם לא נחשב יקר יחסית לחברות דומות בעולם בצמיחה כזו).

בנוסף, לחברה יש מכפיל מכירות של 0.48, שנחשב זול ביותר (גם כאן, לתדיראן מכפיל מכירות של 0.94- כפול מאלקטרה צריכה).

החברה גם מחלקת דיבידנד שנתי של 4.4% שזה יפה.

עכשיו השאלה לאן הולכים מכאן, בואו נעלה כמה נקודות:

1.יש פה רכישה של גולן טלקום שנראית מהותית לחברה. אבל בשורה התחתונה, גולן הייתה הפסדית ברבעון הראשון של 2016 ברווח התפעולי וברווח הנקי.כלומר- אלקטרה תצטרך לעבוד קשה כדי להביא אותה לרווחיות בשורה התחתונה.

אני מעריך שזה ייקח להם כמה זמן..אולי שנתיים…ככה שיכול להיות שדווקא גולן תלחץ מטה את הרווח…

מצד שני, יכול להיות שגולן תעזור להם במיידי למכור יותר בתחומים אחרים.וזה למה? הסיבה-סינרגיה כוללת בין עולם הקמעונאות ומותג מחסני חשמל ש-לשם החברה שואפת ויכול להביא לה יותר לקוחות בעזרת מחירים טובים לרשת התקשורת.

אל לשכוח, כי בסוף שנת 2016, אלקטרה צריכה הודיעה על רכישת 70% מהבעלות והשליטה בחברת אלפא טלקום, היבואנית והמפיצה הבלעדית בישראל וברשות הפלסטינית למוצרי הסלולר של וואווי (Huawei) הסינית.

כלומר- הם מחפשים להיות שחקני על בתחום.

2.מבחינת מוצרי חשמל- החברה עובדת טוב,עוברת לעבוד חזק דרך הרשת, יש התפתחות ויש מותגים חזקים.

3.מזגנים- כמו שאמרתי בנוגע לתדיראן לפני כמה חודשים- צריך לצאת החוצה ולראות כמה בונים ולקבל את התשובה…

בשורה התחתונה, מבחינת מכפילים-אלקטרה צריכה נמוכה יחסית לכלל השוק העולמי, ומה יעשו עם גולן זה יכול להיות בוננזה אבל ייקח כנראה עוד טיפה זמן ועשוי לפגוע ברווחיות בתקופה הקרובה.

רוצים לדעת איך עשיתי את זה?

רוצים ללמוד לנתח חברות ברמה גבוהה בעצמכם?

אני אלמד אתכם מהר ומדויק את השיטה. גם הפונדמנטלית וגם הטכנית.

אתם מוזמנים להשאיר פרטים ב"צור קשר" ואחזור אליכם תיק תק.

בברכת בוננזות עולם!